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3 月 27 日，港股上市公司中手游(0302.HK)公布 2024 年度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，截至 2024 年 12 月 31 日止年度，收入為人民幣 19.3 億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈虧損為 20.8億元人民幣。海外業(yè)務(wù)收入占公司收益的比重達(dá)到 14.1%。虧損原因主要在于，多款項(xiàng)目特別是自研核心游戲《仙劍世界》延期上線，其上線后表現(xiàn)亦未達(dá)預(yù)期。此外，中手游計(jì)提較大的商譽(yù)減值和投資減值以及其他非經(jīng)營(yíng)性開(kāi)支，這對(duì) 2024 年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)斐闪溯^大壓力。

盡管面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及部分項(xiàng)目延期等多重挑戰(zhàn)，中手游通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整、成本控制及全球化布局，為全面利潤(rùn)回收期奠定基礎(chǔ)。

海外市場(chǎng)營(yíng)收貢獻(xiàn)持續(xù)提升，小游戲板塊漸入佳境

業(yè)績(jī)期內(nèi)，共上線3款I(lǐng)P精品游戲和3款創(chuàng)新小游戲。1 月上線的《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》，上線首月榮登蘋果商店免費(fèi)榜榜首，月流水過(guò)億；6 月上線的《斗破蒼穹：巔峰對(duì)決》，上線首月在蘋果商店免費(fèi)榜中位居第二；9 月上線的《斗羅大陸：逆轉(zhuǎn)時(shí)空》，上線首月斬獲 iOS 免費(fèi)榜第一。

值得一提的是，小游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)頗為亮眼?！断麄€(gè)錘子》一經(jīng)上線，便強(qiáng)勢(shì)沖上微信游戲暢銷榜第 32 位，在小游戲塔防三合消除品類游戲中獨(dú)占鰲頭?！吨鞴珓e跑》在報(bào)告期內(nèi)多個(gè)月份流水超千萬(wàn)。包括過(guò)往年度上線的小游戲《凌雪戰(zhàn)紀(jì)》和《全民槍神：邊境王者》等多款小游戲在內(nèi)，有效擴(kuò)充了輕度游戲玩家群體數(shù)量，提升了新增用戶及活躍用戶規(guī)模。

關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)方面，截至 2024 年 12 月 31 日，中手游新注冊(cè)用戶總數(shù)超 7453.6 萬(wàn)名，新增約 7450 萬(wàn)用戶；月平均活躍用戶數(shù)約 1471.3 萬(wàn)名；月平均付費(fèi)用戶數(shù)約 101.5 萬(wàn)名；ARPPU 達(dá)人民幣 158.5 元。不過(guò)，由于報(bào)告期內(nèi)新上線的部分游戲項(xiàng)目市場(chǎng)表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，且多款過(guò)往年度已上線的項(xiàng)目步入生命周期晚期，平均每月活躍用戶數(shù)、平均每月付費(fèi)用戶數(shù)及 ARPPU 均有所下滑。

同期，中手游不斷深化全球布局，海外收入規(guī)模及占比持續(xù)攀升。2024 年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá) 2.72 億，占比達(dá) 14.1%。其中，《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問(wèn)情》于 2023 年 12 月上線后，在港澳臺(tái)上線首月便一舉奪得 iOS 免費(fèi)游戲榜第一、香港及澳門 iOS 暢銷游戲榜第一、臺(tái)灣地區(qū) iOS 暢銷游戲榜第三?！抖妨_大陸：史萊克學(xué)院》8 月上線，上線首周便榮登港澳臺(tái)三地 iOS 免費(fèi)游戲榜第一，香港暢銷游戲榜第四、臺(tái)灣暢銷游戲榜第七。兩款產(chǎn)品的卓越表現(xiàn)為海外業(yè)績(jī)提供了有力支撐。

在新游穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前已上線的游戲也為中手游帶來(lái)了穩(wěn)定收益?！缎孪蓜ζ?zhèn)b傳之揮劍問(wèn)情》、《新射雕群俠傳之鐵血丹心》、《航海王熱血航線》、《真?三國(guó)無(wú)雙 霸》及《航海王強(qiáng)者之路》等多款已上線運(yùn)營(yíng)的 IP 精品游戲，以及已上線運(yùn)營(yíng)的創(chuàng)新小游戲《凌霄戰(zhàn)記》和《全民槍神：邊境王者》等，在 2024 年持續(xù)為公司貢獻(xiàn)收入與利潤(rùn)。

戰(zhàn)略調(diào)整步入利潤(rùn)收獲期，業(yè)務(wù)策略改善驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)

展望 2025 年，中手游明確執(zhí)行 "業(yè)務(wù)聚焦 + 成本控制" 的發(fā)展策略，將確定性業(yè)務(wù)做精做深。

新的戰(zhàn)略調(diào)整包括：做精做深 IP 精品游戲；深耕港澳臺(tái)市場(chǎng)，并于 2025 年進(jìn)一步開(kāi)拓日、韓、東南亞市場(chǎng)；發(fā)力小游戲市場(chǎng)，力爭(zhēng)成為國(guó)內(nèi)頭部小游戲發(fā)行商；優(yōu)化自主研發(fā)團(tuán)隊(duì)，聚焦傳奇品類游戲和創(chuàng)新小游戲研發(fā)。

其中，針對(duì) IP 精品游戲方面，明確三大策略要素：選擇核心粉絲明確的 IP 進(jìn)行獨(dú)占合作，選擇粉絲群體明確、市場(chǎng)熱度高且未被充分開(kāi)發(fā)的 IP 游戲；匹配 IP 屬性與玩法，兼顧小游戲及海外市場(chǎng)；嚴(yán)格把控開(kāi)發(fā)周期與成本，提升立項(xiàng)成功率。

在中手游 2025 年計(jì)劃于中國(guó)大陸地區(qū)、港澳臺(tái)地區(qū)及海外上線的 18 款游戲中，有 11 款均為 IP 游戲新品，如《三千幻世》、《聊天群的日常生活》、《奧特曼：光之戰(zhàn)士》、《火影忍者：木葉高手》、《新三國(guó)志曹操傳》、《新鎮(zhèn)魂街》、《代號(hào)：暗夜傳奇》以及《斗破蒼穹：巔峰對(duì)決》、《斗羅大陸：逆轉(zhuǎn)時(shí)空》、《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》、《真·三國(guó)無(wú)雙 霸》。上述產(chǎn)品基于擁有超高熱度的 IP 改編而成，結(jié)合中手游長(zhǎng)期積累的 IP 游戲發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，有望從中挖掘出新的爆款和長(zhǎng)青游戲。大部分產(chǎn)品均已獲版號(hào)。

其中，《奧特曼：光之戰(zhàn)士》版號(hào)申請(qǐng)已于2025年1月獲得批準(zhǔn)。作為一款全系列奧特曼正版授權(quán)的 3D 戰(zhàn)斗卡牌游戲，《奧特曼：光之戰(zhàn)士》打造了逼真的戰(zhàn)斗場(chǎng)景和動(dòng)作，重現(xiàn)奧特曼與怪獸的激燃對(duì)決。游戲計(jì)劃于暑期上線。

獲《火影忍者》動(dòng)畫制作委員會(huì)正版授權(quán)，由中手游獨(dú)家發(fā)行的正版放置卡牌手游《火影忍者：木葉高手》已于 2024 年 8 月開(kāi)啟上線前的玩家預(yù)約，于 2024 年 12 月開(kāi)啟測(cè)試，并計(jì)劃于 2025 年上半年上線?！痘鹩叭陶撸耗救~高手》是一款火影放置卡牌手游，玩家在游戲中將跟隨原班聲優(yōu)再度邂逅鳴人、佐助、小櫻、卡卡西等經(jīng)典角色，沉浸式感受豎屏新視角帶來(lái)的策略樂(lè)趣?！缎骆?zhèn)魂街》以嗶哩嗶哩熱血國(guó)漫 IP《鎮(zhèn)魂街》動(dòng)畫為創(chuàng)作藍(lán)本，構(gòu)建了一個(gè)充滿奇幻色彩的人靈共存世界。該游戲計(jì)劃于 2025 年下半年上線。

海外業(yè)務(wù)方面，中手游將進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，聚焦亞洲高潛力區(qū)域。以發(fā)行游戲商業(yè)化數(shù)據(jù)已在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)驗(yàn)證成熟的游戲產(chǎn)品為主，確保海外市場(chǎng)發(fā)行成功率。中手游將在過(guò)往成功發(fā)行的月流水過(guò)億人民幣的《新射雕群俠傳之鐵血丹心》，以及《真?三國(guó)無(wú)雙 霸》和《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問(wèn)情》等基礎(chǔ)上，陸續(xù)在港澳臺(tái)地區(qū)推出《斗破蒼穹：巔峰對(duì)決》，在亞洲地區(qū)推出《牛頭人GO》《斗羅大陸：逆轉(zhuǎn)時(shí)空》《新三國(guó)志曹操傳》，在日本推出《真?三國(guó)無(wú)雙 霸》游戲。

小游戲方面，中手游將持續(xù)發(fā)力小游戲市場(chǎng)并搶占輕量化賽道，由騰訊官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，小游戲的付費(fèi)用戶和傳統(tǒng)手游市場(chǎng)的付費(fèi)用戶重合度只有 35%，預(yù)計(jì)小游戲?qū)⒊蔀橹惺钟?2025 年全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2025 年 1 月上線的 APP + 小游戲《春秋玄奇》，上線 2 個(gè)月累計(jì)流水過(guò)億，在微信游戲暢銷榜上從 24 位一路沖至最高第 9 位，營(yíng)收表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期?；谠摦a(chǎn)品出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，中手游年內(nèi)還將加大對(duì)《春秋玄奇》的推廣宣傳力度，力求取得更優(yōu)異成績(jī)。同時(shí)，另一款已獲得版號(hào)、由騰訊動(dòng)漫授權(quán)的小游戲《三千幻世》具備獨(dú)特用戶體驗(yàn)，憑借十余部頂尖 IP 加持，該產(chǎn)品上線后有望進(jìn)一步鞏固中手游在小游戲領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

自研方面，中手游已著手優(yōu)化自研體系，聚焦傳奇品類與創(chuàng)新小游戲。包括旗下研發(fā)子公司新作《代號(hào)：暗夜傳奇》已完成開(kāi)發(fā)，將于 2025 年上半年上線；滿星工作室調(diào)整《仙劍世界》團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化移動(dòng)端體驗(yàn)并探索 AI 關(guān)卡設(shè)計(jì)，未來(lái)將保持既定的調(diào)優(yōu)及后續(xù)版本發(fā)布計(jì)劃，以最大化回收前期研發(fā)投入。

中手游除在研發(fā)環(huán)節(jié)應(yīng)用 AIGC 降低支出外，在公司治理方面采取了更大力度和更為有效的成本控制措施。包括精簡(jiǎn)組織架構(gòu)，2024 年薪酬成本、場(chǎng)地成本及其他固定開(kāi)支等均有大幅度下降。中手游在提升工作效率及人員綜合素質(zhì)、強(qiáng)化立項(xiàng)把控及并行項(xiàng)目精簡(jiǎn)、各項(xiàng)費(fèi)用支出精簡(jiǎn)和加強(qiáng)應(yīng)用生成式人工智能來(lái)降低成本等方面卓有成效，各項(xiàng)成本均得到了有效控制，2024 年研發(fā)支出同比下降 34%。

仙劍IP價(jià)值持續(xù)釋放可期

仙劍 IP 宇宙初現(xiàn)端倪，全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值正持續(xù)釋放。

中手游 2024 年授權(quán)收入達(dá) 1.16 億，并于 9 月完成對(duì)《仙劍奇?zhèn)b傳》海外版權(quán)收購(gòu)，對(duì)仙劍 IP 進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃與全球化發(fā)展。2024 年，《仙劍四》、《祈今朝》兩部仙劍 IP 影視劇先后于 1 月份開(kāi)播，后續(xù)《又見(jiàn)逍遙》也于 4 月上映，收獲了良好的觀眾口碑。

影視以外，中手游持續(xù)開(kāi)發(fā)仙劍 IP 衍生品。中手游與泡泡瑪特合作，先后推出盲盒系列《仙劍奇?zhèn)b傳中國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日系列手辦》及《仙劍奇?zhèn)b傳中國(guó)傳統(tǒng)樂(lè)器系列手辦》進(jìn)行全球發(fā)售。同時(shí)，中手游與超威上海起酷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下的開(kāi)天工作室等多個(gè)知名合作方合作，在 2024 年繼續(xù)推出仙劍系列萌粒、Gift + 系列手辦、阿奴手辦、趙靈兒雕像、林月如雕像等模玩。與阿里魚合作的經(jīng)典仙劍武器模型系列眾籌規(guī)模超千萬(wàn)人民幣。

中手游 4 月與超競(jìng)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，6 月與合生商業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作。超競(jìng)集團(tuán)與其關(guān)聯(lián)企業(yè)合生商業(yè)既擁有 MCN 機(jī)構(gòu)達(dá)人資源，又具有商業(yè)綜合體、酒店和公寓等線下業(yè)態(tài)資源，全面助力中手游的 IP 游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，共同拓展線上 + 線下的跨界流量創(chuàng)新模式，為中手游的 IP 游戲帶來(lái)更多低成本的玩家增量，提升玩家規(guī)模。

作為沉浸式體驗(yàn)仙劍 IP 的一環(huán)，仙劍實(shí)景項(xiàng)目于 2023 年已在重慶市開(kāi)啟運(yùn)營(yíng)，并于 2024 年 7 月在浙江省杭州市和江蘇省常州市啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。

2025 年是《仙劍奇?zhèn)b傳》30 周年，中手游為仙劍 IP 策劃了多元化周年慶系列活動(dòng)，橫跨影視、動(dòng)漫、游戲等多個(gè)文娛領(lǐng)域，涵蓋線上線下的沉浸式體驗(yàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了用戶粘性和品牌認(rèn)同度。

小說(shuō)動(dòng)漫方面，《仙劍奇?zhèn)b傳三》動(dòng)畫番劇計(jì)劃年內(nèi)在騰訊視頻播出，《仙劍奇?zhèn)b傳四》動(dòng)畫番劇已立項(xiàng)制作中，由嗶哩嗶哩與中手游共同推出。

衍生品開(kāi)發(fā)方面，繼與泡泡瑪特、開(kāi)天工作室等多個(gè)知名合作方合作推出盲盒與手辦模玩后，2025 年，中手游還將繼續(xù)推出新產(chǎn)品，包括與 TriEagles 品牌、田也工作室、光年工作室、STAREXVA 工作室(星星社)等合作，仙劍 IP 衍生品和授權(quán)收入有望進(jìn)一步提升。

在玩家更為關(guān)注的仙劍 IP 游戲領(lǐng)域，仙劍系列全新單機(jī)游戲系列故事于 2025 年進(jìn)入籌備階段，劇情體量巨大，相當(dāng)于三部單機(jī)游戲的規(guī)模來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)，游戲新系列內(nèi)容更加宏大、完整。且相關(guān)大綱已完成，將推動(dòng)與優(yōu)質(zhì)合作伙伴共同展開(kāi)動(dòng)畫和游戲的開(kāi)發(fā)工作。《仙劍四》重制版處于研發(fā)過(guò)程，《仙劍一》重制版合作開(kāi)發(fā)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)。有 2023 年與愷英合作的《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開(kāi)始》珠玉在前，中手游也在考慮進(jìn)行新的仙劍游戲授權(quán)，共同挖掘仙劍 IP 商業(yè)價(jià)值。

隨著跨端游戲《仙劍世界》上市，中手游全力推動(dòng)創(chuàng)作者共創(chuàng)活動(dòng)，以用戶共創(chuàng)內(nèi)容為核心，進(jìn)一步推動(dòng) IP 生態(tài)建設(shè)，有效提升了游戲熱度。而《仙劍奇?zhèn)b傳?沉浸劇場(chǎng)》于 2025 年 1 月在上海正式開(kāi)業(yè)，并舉辦了"遇劍"三十載主題線下活動(dòng)，進(jìn)一步增強(qiáng)了用戶粘性。

在仙劍 IP 的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，中手游將仙劍與中國(guó)優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，積極探索文化輸出的新路徑。通過(guò)舉辦線下文化活動(dòng)、開(kāi)發(fā)衍生品、與傳統(tǒng)文化機(jī)構(gòu)合作等方式，不僅拓寬了 IP 的影響力邊界，也促進(jìn)了中國(guó)優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的現(xiàn)代傳承與創(chuàng)新發(fā)展。通過(guò)虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)、線上互動(dòng)展覽及線下互動(dòng)演出等形式，讓仙劍以更加生動(dòng)、直觀的方式呈現(xiàn)給用戶，進(jìn)一步提升了中國(guó)文化的國(guó)際影響力。

隨著中手游不斷強(qiáng)化自身的自主研發(fā)能力，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將游戲品質(zhì)提升至全新高度，同時(shí)深化與合作伙伴的戰(zhàn)略協(xié)同，加大對(duì) AIGC 技術(shù)和市場(chǎng)趨勢(shì)的研究投入，積極探索游戲行業(yè)的未來(lái)發(fā)展路徑，預(yù)期 2025 年及以后，公司業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長(zhǎng)。